【银河晨报】713丨CPI显示警惕通缩压力原材料价格上行趋缓

发布日期:2021-07-14 00:48   来源:未知   阅读:

  www.bg3t4.com.cn运营商财经网总编康钊评中国邮政快递要提速:这才像刘原标题:【银河晨报】7.13丨CPI显示警惕通缩压力,原材料价格上行趋缓

  ◆宏观丨CPI显示警惕通缩压力,原材料价格上行趋缓—6月CPI/PPI点评

  ◆环保丨全国碳市场即将启航,看好CCER带来的行业机会—环保行业碳中和系列报告之二

  ◆机械丨压铸机大型化趋势显现,关注新能源汽车工艺变化带来的供应链重塑机会

  ◆有色丨央行全面降准或将继续催化高景气度能源、稀有金属引领下的有色板块行情

  宏观:CPI显示警惕通缩压力,原材料价格上行趋缓—6月CPI/PPI点评

  CPI环比回落,核心CPI环比小幅下行,同比走低。6月CPI环比下行主要由食品价格走低带来的:(1)蔬菜价格下行2.3%,水果价格下行4.5%;(2)猪肉价格下行13.6%,综合畜肉类价格下行7.6%;猪肉出栏上行同时消费企稳速度较慢,带来了猪肉价格下行;(3)非食品价格平稳;原材料价格上行带动价格走高,如交通工具用燃料价格上行了2.0%;其他服务业价格全部回落。

  需求方面,由于我国生猪需求进入淡季,加上新冠疫情下居民收入增长趋缓,猪肉价格处于高位,需求仍然较为弱势。预计生猪价格下行或者横盘可能持续至9月份。6月份天气整体情况较好,蔬菜供应量充足。各地地产菜陆续上市,天气情况良好,夏季到来蔬菜的供给旺季到来,价格会震荡回落至7月份。

  2021年7月份翘尾影响0.5%,预计新涨价上行,CPI同比增速约在0.8%左右。我们预计2021年CPI预计在0.9%左右。疫情后我国消费增速回升速度低于预期,而消费增速的缓慢使得物价上升较为困难。2021年1季度是低点,2021年2季度CPI重新上行,未来CPI低位运行。我国未来经济面临的主要问题是有效需求不足,这是我国转型经济的主要问题。中央政府对地方政府的财权收归可能连带事权,清理地方政府债务提上日程,这也是我国着力解决的杠杆率问题,基于此,基建投资不可期待。而扩大有效需求需要解决分配的问题,也就是减少全社会贫富分化,这仍然需要时间。新经济带来的新需求也需要时间发酵。

  工业品价格上行向消费品传导仍然有困难,在工资涨幅较低的情况下,消费者很难接受价格上行

  现阶段工业品价格上行创出新高,而产业链传导上来看白色家电价格上行,但是最顺畅的房地产-房租链条变动不大,工业品价格传输就较为困难。

  6月份PPI同比8.8%,环比上行0.3%。2021年翘尾水平预计达到5.7%,低基数以及能源等大宗商品的上行带来了PPI走高。

  原油平均价格6月份小幅上行,铁矿石、煤炭、螺纹钢、热卷价格价格波动,采掘类产品出厂价格本月仍然大幅上行。黑色系产品上行结束。6月份黑色金属价格上行带动黑色金属矿上行5.4%,黑色金属冶炼和压延加工业下行0.7%。受到电厂增加储备影响,动力煤上行,焦煤、焦炭价格走高,带动煤炭开采和洗选业价格上涨5.2%。6月份上游价格上行带动PPI环比上行。

  原油价格已经在高位震荡,黑色系成材价格6月走低,只有原材料仍然处于上行,预计7月份PPI环比下滑,7月份PPI翘尾水平达到8.2%,2季度和3季度PPI水平在7%以上,预计全年PPI水平在6%左右。

  环保:全国碳市场即将启航,看好CCER带来的行业机会—环保行业碳中和系列报告之二

  碳配额交易:以免费配额为主,将适时引入有偿分配;CCER作为碳交易市场的补充机制,也可吸引更多主体主动减排,参与碳市场。预计未来八大重点能耗行业纳入碳市场后,碳配额交易市场规模可达3000亿,CCER市场规模可达300亿。

  “十四五”垃圾处理结构将持续优化,中西部地区生活垃圾焚烧能力有望进一步提升。根据测算,当CCER交易价格为30元/吨时,垃圾焚烧发电企业售电收入可增厚4.1%。

  《全国农村沼气发展十三五规划》提出,到2020年沼气总产量达到207亿立方米。目前我国沼气发电主要来源为填埋气,资源化利用率较低,随着有机废弃物处置市场的蓬勃发展,沼气资源利用市场有望加快开拓。根据测算,当CCER交易价格为30元/吨时,填埋气发电企业售电收入可增厚25%。

  以经济手段提高森林面积的政策已在多国实施,这意味着,有减碳压力的企业不用自己去植树造林,购买碳汇便可实现减碳;也意味着,进行植树造林以及维护森林系统的组织和个人,可通过出售碳汇获益。根据测算,当CCER成交价格为30元/吨,每公顷林地收入将提升150-450元/年。

  CCER未能及时重启的风险;碳市场交易活跃度不及预期的风险;碳价不及预期的风险;行业竞争加剧的风险;公司经营发生合规问题的风险。

  2021年上半年预计实现归母净利润38-43亿元,同比增长104.60%-131.52%。公司不断优化市场格局,毛利率持续恢复改善,盈利能力大幅提升;本报告期公司转让北京中兴高达90%股权,确认税前利润约8亿元。

  传统通信规模巨大,新周期内景气度回升在即。互联网基础设施在传统电信领域外另一超大规模市场,互联网基础设施的建设为通信行业提供新引擎,助力行业发展提速。数据流量是影响IDC发展的核心因素,未来5G时代预计会出现新的应用场景带动流量快速增长,现阶段用户流量增速平稳,集约式发展是关键。2020年物联网连接数首次超过非物联网连接数,通信模组有望迎来高增长,中国公司龙头地位稳固;下游部分行业智能化提速,带动部分零部件出货量提升。

  1、5G建设不及预期的风险;2、运营商资本开支不及预期的风险;3、互联网基础设施建设投资意愿下降的风险;4、外部贸易摩擦加剧的风险。

  本周机械设备指数上涨2.87%,沪深300指数下跌0.23%,创业板指上升2.26%。机械设备在全部28个行业中涨跌幅排名第9位。剔除负值后,机械行业股指水平(整体法)25.6倍。

  新能源汽车轻量化需求催生工艺革命,压铸机大型化趋势显现。特斯拉行业首推一体压铸工艺,采购力劲科技6000吨超大型压铸机应用于Model Y后底板制造,该工艺针对全铝车身有提高效率、降低成本的优势,有望带来车身制造的变革。本周上海压铸机展显示压铸机大型化趋势,力劲推出DREAMPRESS 9000T超大型智能压铸单元,海天金属推出8000吨超大型压铸机,伊之密发布全新LEAP系列压铸机剑指世界级压铸机品牌。

  有色:央行全面降准或将继续催化高景气度能源、稀有金属引领下的有色板块行情

  本周上证指数上涨0.15%,报3524.09点;沪深300指数下跌0.23%,报5069.44点;SW有色金属行业指数本周上涨14.03%,报5234.53点。在A股28个一级行业中,本周有色金属板上涨14.03%,涨跌幅排名第1名。分子行业来看,本周工业金属、黄金、稀有金属、金属非金属新材料板块分别上涨9.80%、2.43%、23.68%、11.28%。

  国内6月社融超预期,央行宣布全面降准于7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点,预计将会释放长期资金约1万亿元人民币;海外美国10年期国债收益率连续下跌引发市场对美国未来经济复苏的忧虑,这或将放缓美联储向市场传达流动性收缩预期的节奏。全球信用流动性预期的改善,有利于在供给仍存瓶颈下基本金属价格的反弹,建议关注基本金属行业龙头紫金矿业、西部矿业、锡业股份、神火股份、云铝股份、天山铝业。

  国内6月新能源车产销量达到24.8万辆和25.6万辆,分别环比增长14.21%、17.76%,同比增长143.07%、147.19%,刷新当月历史记录。而欧洲新能源6月新能源汽车产销量亦超预期,且彭博社报道欧委会计划将乘用车2030年的减排目标设定为65%,2035年设定为100%这将加速欧洲新能源汽车的渗透。在产销产销超预期增长叠加政策利好的刺激下,新能源汽车产业链景气度与未来发展趋势确定性不断提升,在锂资源全年紧缺确定,下游终端应用持续超预期的情况下,氢氧化锂与锂精矿价格有望继续上涨,而无锡碳酸锂期货合约上市也是碳酸锂价格在淡季时获得资金力挺,建议关注赣锋锂业、天齐锂业、融捷股份、中矿资源、雅化集团、盛新锂能、天华超净、科达制造、永兴材料、江特电机、西藏矿业。

  海外航空与军工对钴下游合金需求提升,国内Q33C消费旺季来临叠加众多三元前驱、三元材料企业扩产项目陆续投产,市场对Q3钴需求预期不断上行,电解钴贸易商囤货意愿增强;而变异疫情的再度爆发,非洲第三波的疫情严重影响了刚果金钴矿的生产和南非德班港口的中转运输,影响了全球脆弱的钴金属的供给链,市场再度担忧非洲刚果(金)与南非钴原料的供应问题,致使近期钴价连续上涨,建议关注华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业。

  工信部表态加快《稀土管理条例》出台再度引发市场对于稀土板块的关注,在Q2稀土价格持续下跌下游长期消耗库存后补库意愿提升;且由于四川地区的环保督察,中央巡视组进驻导致部分冶炼分离厂停工,影响了轻稀土的产量,稀土价格乘势大幅反弹,建议关注稀土磁材板块北方稀土、盛和资源、厦门钨业、金力永磁。

  1)疫情超出预期;2)疫苗效用及普及不及预期;3)金属价格大幅下滑;4)货币政策超预期收紧;5)新能源汽车推广不及预期。

  2021年7月12日,公司公告:2021年上半年公司预计实现净利润4.1亿元-4.5亿元,同比增长180.67%-208.05%。业绩大增的主要原因是:1)公司锂电正极材料新增产能快速释放,销量大幅增长,净利润大幅上升;2)公司因所持湖南中科电气股份有限公司股票价格上涨,收益同步增长。

  2021年作为新能源车高增元年,国内月度销量数据屡创新高。根据中汽协数据,6月单月销售25.6万辆,环比5月增长18.0%,较去年同期增长146.2%;1-6月累计销量120.6万辆,同比增长201.5%。从今年3月以来,国内新能源汽车渗透率不断提升,5月突破10%,6月增至12.7%,预计下半年渗透率还将加速提升。海外新能源汽车1-5月累计销量101.9万辆,同比增长257.5%。全球电动化进程加速,行业景气度持续上行。

  为应对正极材料产品供不应求的局面,公司于2021年4月启动了46.45亿元的定向增发,募投项目包括常州锂电新材料产业基地二期工程项目(5万吨)和江苏当升锂电正极材料生产基地四期工程项目(2万吨)。按照公布的建设规划,我们预计公司产能2021年-2023年将分别同比增长76%、46%和47%,高于行业平均需求增速水平。目前,此次增发已获得深圳证券交易所上市审核中心审核通过。

  公司近期公告了《超额利润分享方案》以及《高管薪酬及考核制度》。方案提出,公司每年实现的超额利润可以按比例逐年分配给核心骨干人才。超额利润为归母净利润减去目标利润值,目标利润值会参考容百科技、Umicore等作为对标企业。总经理绩效薪酬根据业绩考评结果确定,最高不超过基础薪酬上限的3倍。我们认为公司上述政策的制定,旨在打破国企传统僵化的固定薪酬考核体系,激发员工竞争意识和创新热情,为实现公司未来3-5年“内生外延,跨跃发展”的发展目标打下坚实的基础。

  公司是全球锂电正极材料龙头供应商,产品定位高端,高镍等技术储备深厚,海外基因深远。增发募投项目助力公司产能持续扩张。随着新能源车、3C数码以及储能等领域的强劲增长,公司有望巩固加深全球客户密切协作,扩大市场占有率,实现营收利润步步高升。虽然依托国企背景,但公司民企作风明显,具备较高的管理效率,人均创收能力强。公司目前已全面推行市场化经营机制以及长效激励机制。

  盈利预测:我们预计公司2021-2023年营业收入为60.24亿元、83.09亿元、120.59元,归母净利润为6.42亿元、8.81亿元、12.24亿元,EPS为1.42元、1.94元、2.70元(未考虑增发),对应当前股价PE为52.8倍、38.6倍和27.8倍,维持公司“推荐”评级。

  新冠疫情对行业冲击超预期;新能源汽车产业政策变化的风险;锂电池需求不及预期的风险;客户拓展不及预期的风险;上游原材料涨幅过大又无法向下游传导的风险。

  【银河晨报】7.8丨机械:制造业投资复苏持续,重点看好机器换人及新能源装备两大方向

  策略分析师,英国曼彻斯特大学金融与会计硕士,2001年加入中国银河证券研究院,曾从事房地产行业研究。2017年开始从事策略研究。

  推荐:是指未来6-12个月,行业指数(或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数)超越交易所指数(或市场中主要的指数)平均回报20%及以上。该评级由分析师给出。

  谨慎推荐:行业指数(或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数)超越交易所指数(或市场中主要的指数)平均回报。该评级由分析师给出。

  中性:行业指数(或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数)与交易所指数(或市场中主要的指数)平均回报相当。该评级由分析师给出。

  回避:行业指数(或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数)低于交易所指数(或市场中主要的指数)平均回报10%及以上。该评级由分析师给出。